文/零和 米格

2016年，消费金融被捧上了互金圈的头把交椅。

而消费金融中一个重要分支在悄然崛起：他们被资本热捧，极度暴利，却很低调。

这个地下行业就是小额现金贷。

据不完全统计，目前小额现金贷平台已上千家，大多年利息高于100%，有些平台甚至高达500%。

行业正在催生一个庞大的“共债”群体，他们寄生在各个平台之间，借新平台的钱，来还旧平台的利息。

而这样的现状，让业内人士极为担忧——当大部分用户的利滚利游戏无法再继续时，行业大劫就不再久远。

一如在美国，这个行业正在经受两种声音的拷问：它到底是天使，还是恶魔？

　　01 地下行业

实际上，小额现金贷并不是中国原创。

在国外，这种模式早已有之，它的名字叫Payday Loan，中文直译为“发薪日贷款”。

因为借款金额较小，一般只有几千元，还款周期也比较短，一般为7-30天。“发薪水的时候，就能还款”，因此得名“发薪日贷款”。

Payday Loan，最早兴起于上世纪90年代的美国和加拿大。

彼时，美国经济衰退，民众很难从主流银行贷款，所谓的“边缘银行”兴起——发薪日机构就是“边缘银行”的一种。

这个模式迅速席卷美国，2004年，全美就约有2.4万个贷款网点，年营业额超过400亿美元。

中国的小额现金贷的兴起背景，和美国极为相似。

近几年，中国经济下行趋势比较明显，互联网金融崛起，成为了小额现金贷的滋生土壤。

互联网大佬首先上场，蚂蚁借呗、微粒贷、百度现金贷等众多小额信用贷款品种纷纷上线。

官方数据显示，蚂蚁借呗上线一年，全国就有3000万用户授信，累计发放消费信贷达494亿元。

而此时，资本也开始涌入，各类融资消息刷屏。

例如，手机贷从2014年至今，已完成天使轮到B轮四轮融资，总额达到上亿元人民币。

突然之间，小额现金贷在全国遍地开花。

据不完全统计，除了APP、PC，还有微信页面的小额借款端，数量早就超过千个。

光是在微信页面搜索“借款”两个字，能刷出来几百个账号。

而松禾远望资本合伙人田鸿飞预估，小额现金贷已形成千亿级别市场，“一个月低于1亿的交易额，只能算小平台”。

与美国一样，中国的小额现金贷的核心用户群体，原本设定为“月光族”，以80后、90后为主的工薪阶层。

而在实际落地中，却发生了些许偏差，就此行业走向了另一种命运。

02 双高风险

在美国，早期发薪日贷款的放贷手段粗糙，风控模型漏洞百出，坏账率高达10%-20%。

为了覆盖坏账，就要设置高昂的还款利率。比如，提前两周获得300美元，就需要支付50美元的利息，如果换算成年利率，高达433%。

这也是发薪日贷款备受诟病的原因。

历史总是具有重复性，同样的“双高”风险，也在中国的小额现金贷中发生。

“我们就是闭着眼睛放款，”冯青禾在一个知名的现金贷平台担任产品总监，对行业规则摸得极为透彻。

在他们平台上，只要客户提供实名手机、授权读取通讯录，再给其他平台放款成功的截图，就可以放贷，“最高金额5000”。

做得稍微认真一点的平台，会去查查用户的征信记录、学信网、社保记录等。

而大部分平台，只需要用一些简单的规则，就可以放款，如提供支付宝、芝麻分、京东等截图；有些更为可笑的规则是，只需读取通讯录——如果对方欠款，就“轰炸”通讯录，给他的亲朋好友打电话、发短信。

而这样如玩笑般的风控规则，已成为行业公开的秘密——因为风控不是当务之急。

“这绝对是一个暴利生意，只要把流量做起来，利润完全不是问题”，冯青禾说，因此，第一要务，就是流量。

“美国的坏账率曾达到20%，而中国的小额现金贷，比这个坏账率还要高，一些平台能达到50%，但依然是暴利”，冯青禾多次提到“暴利”这个词。

　　小额现金贷，到底能产生怎样的暴利？

目前大多平台的年化利率，都在100%以上。

比如，魔法现金，曾经的规则是，借款28天的1000元的利息是200元，换算成年化利率就是260%多，后修改了规则，年利率也高达130%。

而在“急速现金侠”上，借款7天时间，1500元，会只到账1353元，剩下的147元将作为利息和服务费扣除。

如果换算成年化利率，就是586%。

而按照我国法律规定，年利率超过36%的为高利贷——小额现金贷的利息，确实有些可怕。

这还不是最可怕的部分，逾期罚金更为惊人。

魔法现金客服告知一本财经，每日逾期罚款为74元，还要加上本金的0.03%，“逾期后罚金将一直增加，没有封顶”。

如果没有封顶政策，以此规则来计算，假设借款金额为1000元，只需要14天，利息就滚动到和本金一样多。

熊猫资本创始合伙人李论称，资本看好这一细分领域的主要原因是，短期发展速度足够快，可以掩盖包括坏账在内的很多问题，“而高破天际的年化利率足以掩盖风险”。

“业内人几乎都知道，这是一个暴利行业，只要风控稍微过得去，就可以挣钱，”涟漪投资合伙人夏翌也已观察这个行业颇久，实际上，从2015年就有很多平台在做，“但他们悄无声息、偷偷地做，埋头挣钱”。

而行业中很多公司，只需两到三个人的小团队，用自己的钱放贷，“也能挣钱，活得很好”。

就因为行业见不得光，大部分人又都是奔着钱去的，导致行业杂草丛生。

高利息来覆盖高坏账率，这个行业正用这种畸形方式，向前滚动……

　　03 利滚利的魔咒

“我们针对还不起的用户，会再设一个圈套”，冯青禾称，而这一圈套，就是“再借贷”，如果你还不起这次的本金，你可以再申请一笔贷款，用其中的钱先将利息还上——如此一年内多次借贷，利息越付越多，“默默承受了比本金高出很多的利息”。

这还是一个平台上出现的多次借贷。

“借新还旧，一人在多个平台借贷的情况，在中国更为严重，一般高达80%以上”，冯青禾称，这恐怕是一件更为可怕的事情。

我们依然能从美国的发薪日贷款中，找到相同的轨迹。

在2005年，美国4个州的数据可看出，90%的贷款，都流向了5次借贷行为以上的用户；62%的贷款，流向了又12次借款行为以上的用户。

这说明，就如毒瘾一般，一旦开始使用发薪日贷款，将很难停止——不停借贷，偿还利息，陷入长期的债务危机陷阱中。

根据皮尤中心的数据，美国现在有1200万名这样的短期借款人。

当时媒体集中报道了一位名为“戈登·马丁内斯”的美国父亲，曾通靠发薪日贷款解一时燃眉之急，500美元借贷，利滚利，暴涨为4千美元。

也因此，他失去了一切，家庭也没有保住。

而同样的故事，也开始在中国上演。

李论发现，部分平台给客户花了画像，发现主要的客户，并不是8090后，那些具有成长空间，只是提前消费的年轻客群。

实际上，88%以上的客户为男性，其中35岁以上的客户占比达39%。

“这类客户的信贷需求，往往隐藏着极大风险，相当一部分有涉赌、涉黄等不良嗜好，或者带着强烈的恶意欺诈的原始意图”，李论称其为“高危客群”。

这一些社区中，正在聚集这么一群人，他们专营各个借款平台，靠着借款度日。

他们将借款平台称为“口子”，每日的生活，就是寻找新上线的“口子”撸钱。

▲ 他们在群里讨论自己的“逾期记录”

他们在群里或论坛里交流“撸钱”经验，讨论如何包装资料来通过风控审核；他们也分享如何逃避催收，如何“臭不要脸”地赖账；他们偶尔也会清醒，称这是个“欲望的黑洞，爬出去了就别再回来”。

而他们，正在成为支撑小额现金贷的核心客户群体，镀金着行业的虚假繁荣。

　　04 魔鬼还是天使？

中国的小额现金贷，正陷入美国早年发薪日贷款一样的漩涡之中。

这并非一个健康的良性发展，如果持续下去，将引发严重的群体性债务危机。

很多人都看到了这点。

“这个行业确实太火了，就如当年的P2P、团购涌出一般火热，”田鸿飞并不觉得这个火热是件好事。

“P2P行业，好歹一些资金流向了中小企业，最终流入了实业生产，不管最后这个模式是否被玩坏，起码出发点是好的，”而田鸿飞认为，小额现金贷无疑就是高利贷，“带着无法清洗的原罪”。

尽管这个市场每年已有千亿级别的规模，但田鸿飞认为，这对拉动内需和消费并没有任何帮助。

“正常的消费，谁会花这么高的利息，大多还是逆向选择，流向了黄赌毒，”田鸿飞称。

除此之外，这个模式也正在摧毁部分工薪阶层——让他们陷入过度消费的陷阱中。

而短期之内，债务风险还不会立即爆发——因为不断有新平台崛起，人们可以从新渠道获得资金，延后了“崩盘”时间。

夏翌认为，这个行业中，依然有一些有野心的玩家，他们试图用资本，急速将客户做大。

因为小额现金贷的还款周期是7天到30天，因此可以迅速进行风控模型的迭代——这倒是有希望做起一个白名单用户的信用体系。

这也是夏翌看到的，这个原罪极大的商业模式，未来唯一可以洗白的方式。

但也有业内专家提出质疑：这个风控模型恐怕也不好迭代，因为“一人多贷”和“再借贷”的存在，会严重影响风控周期。

比如说，一个月内，90%的用户还了钱，但并不能说明这90%的用户信用很高，可能很多都是“再借款”者。

也正因为此，小额现金贷暂时沉浸在现世的繁华与迷雾中，难以看到前路莫测。

但这个行业，有一条崩溃的“死线”，当大部分用户的利滚利游戏无法再继续时，“行业大劫”就不再久远。

这个大劫，没有化解之道吗？从美国的历史轨迹中，我们也许能找到些答案。

关于发薪日贷款，在美国争论了20多年：它到底是解燃眉之急的救民草，还是让用户陷入债务陷阱的恶魔？

它的负面影响，已被媒体曝光诸多。而美国还有另外的声音。

乔治亚大学法学教授迈尔莎·巴拉达伦认为，发薪日贷款是“美国另一半的银行”，很多人依赖它度过了财务危机。

毕竟，这些人大部分都是金融机构不屑服务的高危用户，当银行抛弃了他们，还有人愿意接手——所以，这是刚需。

当美国很多家庭陷入债务危机，“行业大劫”出现征兆时，政府开始插手。

目前，在美国，14个州直接禁止了发薪日贷款。

而合法的州，也有利率限制，一般规定有36%至40%的标准——硬性要求了，行业不可有太多夸张的利息。

美国消费者金融保护局在今年6月，提出了新规则，特别针对发薪日贷款这样的过度借贷，要进行大规模整治。

比如，贷出机构，需要调查贷款人的信用，确认他们在还贷后还能够维持基本生活。

最关键的是，还规定借款人在一个贷款到期之后，不能延贷——也就是说，想用“借新还旧”的方式进行滚贷，已不太可能，也避免了一人多贷。

美国政府的这几手，说白了是一个漏斗，强行拉高行业风控，降低利率，将真正需要救急资金的用户筛选出来，剔除高危用户。

　　[音符]

在政策上，我国监管机构确实可以效仿美国，在行业还未完全坏死前，出手一救。

而值得注意的一点是，谷歌在今年7月也提出，拒绝“发薪日贷款产品”出现在谷歌搜索引擎中，称这一产业是具有“欺骗性的”和“有害的”，与谷歌价值观不符。

至于这一点，大概在中国就不会发生了。