余额宝自诞生到现在，呈现出过山车般的发展轨迹。2013年6月13日，余额宝问世当天公布的七日年化收益率为3.2340%，短短一周时间，收益率突破5%，再一周之后突破6%。2013年7月1日余额宝迎来了第一个收益率高峰：6.307%。不过好景不长，当年7月29日，其收益率就迎来了迄今为止的最低点4.369%。之后逐渐攀升至2014年1月2日的第二个新高峰也是迄今为止的最高峰6.763%。此后逐渐下跌，目前其最新七日年化收益率为4.702%。

余额宝收益率能否再次回升甚至攀上新的高峰？听听专家的看法。

特约答题嘉宾、财经专栏作家陈凯：

余额宝的收益会随着银行间资金市场的松紧程度而波动，收益率下降或者上升都属于正常的表现。

一、余额宝收益水平受到多方面因素影响

影响余额宝收益因素主要包括：1、货币政策的调整；2、同期存款类金融机构存贷款情况；3、银行间市场债券发行情况；4、银行间市场与其他市场的资金流动情况；5、外汇占款、国库现金定存招标、税收转移等。

目前银行业一般月末、季末、年末冲时点的存款压力较大，通过同业市场进行补充是一种常用手段，此时由于对货币基金的需求上升，货币市场的基金收益很可能上浮。

由于利率市场化，对外贸易外汇占款增量的缩减，以及市场资金预估成本的抬高，银行很可能不定期出现资金紧张状况，比如2013年6月份异常高企的资金市场。这种情况也会推高余额宝的收益率。

二、长远来看余额宝收益率会保持在较高水平

随着利率市场化大幕的拉开和资金市场化水平的提高，由市场决定资金利率的程度将会越来越大。

这里就出现了一个关键问题：利率市场化之后，资金的流动性将会加大，银行不论是通过储蓄渠道还是金融市场渠道获取资金弥补头寸或者满足监管的存贷比和风险审核要求，都会面临更大的流动性。

也就是说，银行业从资金市场获取稳定的资金的难度将会加大，而储户选择的余地将会更大，不光可以在银行内部选择，看看哪家的收益更高，还可以选择货币基金，理财、信托以及P2P等，银行不仅面临资金成本抬高的风险，传统的资金吸纳渠道还将会被局部分流，也就是金融脱媒。

所以，从长远看，银行间市场的资金还会持续一种偏紧的状态，而余额宝的收益也会保持一个较高的水平。